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Commentaire sur la performance

2ème trimestre 2021

Actions Monde

Après avoir marqué une pause jusqu'à la mi-mai, les marchés boursiers mondiaux ont repris le rythme. Les investisseurs continuent de se concentrer sur l'évolution de l'inflation et des taux d'intérêt: alors que les anticipations d'inflation élevées ont dominé au cours de la première moitié du trimestre, l'opinion selon laquelle l'économie n'est pas menacée de surchauffe imminente a de plus en plus prévalu en juin. Cela est notamment dû aux mutations COVID qui circulent et qui ont pu atténuer un peu les perspectives économiques. La communication des banques centrales, qui parlaient d'une inflation temporairement plus élevée, a également contribué au fait que les courbes de taux d'intérêt ne se sont pas déplacées davantage vers le haut, voire se sont quelque peu adoucies (par exemple en ce qui concerne le dollar). Dans ces circonstances, les valeurs de croissance ont particulièrement bien performé. La hausse des prix s'est accompagnée d'une baisse des indicateurs de risque.

Il s'agit d'un environnement de marché dans lequel nos stratégies fondées sur le risque sont généralement incapables de suivre le rythme de l'indice de référence pondéré en fonction du capital. Malheureusement, ce fut également le cas au deuxième trimestre. Jusqu'au milieu du trimestre, nos fonds World Equities étaient pratiquement à égalité avec leurs indices de référence respectifs, mais la forte performance du marché en juin a entraîné une sous-performance à la fin du trimestre.

La plupart des grandes monnaies se sont dépréciées par rapport au CHF au deuxième trimestre. Par conséquent, les catégories de fonds couvertes ont terminé le trimestre mieux que les catégories non couvertes.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions monde
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie C Devise CHF Lancement 31.01.2014 Cours 159.48
Rendement Juin
2.15 %
4.31 %
Rendement 2021
9.87 %
18.21 %
Rendement cum. depuis le lancement
59.03 %
121.06 %
Risque Volatilité
10.78 %
14.24 %
Sharpe Ratio
0.60
0.80
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 17.12.2014 Cours 14'262.34
Rendement Juin
1.43 %
2.61 %
Rendement 2021
7.08 %
14.40 %
Rendement cum. depuis le lancement
33.43 %
85.93 %
Risque Volatilité
9.00 %
13.79 %
Sharpe Ratio
0.45
0.69
Action monde ex CH
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 15.04.2014 Cours 16'442.16
Rendement Juin
2.10 %
4.30 %
Rendement 2021
10.42 %
18.33 %
Rendement cum. depuis le lancement
66.53 %
122.19 %
Risque Volatilité
11.09 %
14.64 %
Sharpe Ratio
0.63
0.78
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 27.06.2014 Cours 1'392.66
Rendement Juin
1.29 %
2.54 %
Rendement 2021
7.19 %
14.41 %
Rendement cum. depuis le lancement
46.52 %
89.64 %
Risque Volatilité
9.07 %
13.48 %
Sharpe Ratio
0.62
0.71
Action monde ex CH (exonéré de l'impôt à la source américain et japonais)
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 09.11.2017 Cours 17'116.99
Rendement Juin
2.15 %
4.30 %
Rendement 2021
10.49 %
18.33 %
Rendement cum. depuis le lancement
10.42 %
46.07 %
Risque Volatilité
12.83 %
16.81 %
Sharpe Ratio
0.21
0.66
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 09.11.2017 Cours 1'458.58
Rendement Juin
1.35 %
2.54 %
Rendement 2021
7.47 %
14.41 %
Rendement cum. depuis le lancement
9.90 %
45.53 %
Risque Volatilité
10.71 %
16.41 %
Sharpe Ratio
0.21
0.66
Solution de prévoyance pour le pilier 3a et les avoirs de libre passage
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World Index (85% CHF hedged)
Catégorie IH Devise CHF Lancement 24.10.2019 Cours 98.11
Rendement Juin
1.43 %
2.61 %
Rendement 2021
7.06 %
14.40 %
Rendement cum. depuis le lancement
-1.89 %
33.86 %
Risque Volatilité
13.53 %
19.35 %
Sharpe Ratio
-
-

Actions des marchés émergents

Au début du deuxième trimestre, de nombreux marchés émergents ont perdu du terrain, notamment en raison de la hausse des taux d'intérêt dans les pays industrialisés. Ils se sont toutefois redressés à partir de la mi-mai, avec le retour au calme de l'inflation et la baisse des taux d'intérêt en dollars. L'apaisement de la nervosité s'est également traduit par une baisse de la volatilité des marchés.

Jusqu'à la mi-mai, notre fonds des marchés émergents basé sur le risque a pu bien amortir les pertes du marché général et était en avance sur l'indice de référence pondéré en fonction du capital. Cependant, notre stratégie n'a pas pu suivre le rythme de la forte reprise du mois de juin et a terminé le trimestre par une sous-performance.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions emerging markets
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Emerging Markets Index
Catégorie I Devise CHF Lancement 22.08.2012 Cours 1'058.09
Rendement Juin
0.41 %
2.96 %
Rendement 2021
5.12 %
12.36 %
Rendement cum. depuis le lancement
5.81 %
66.24 %
Risque Volatilité
11.59 %
14.23 %
Sharpe Ratio
0.07
0.45

Actions suisses

La dynamique économique positive soutenue ne s'arrête pas en Suisse. Le marché suisse des actions a enregistré d'excellentes performances au deuxième trimestre, notamment à partir de la mi-mai. La reprise économique mondiale perceptible se traduit par de très bons chiffres et des attentes accrues pour de nombreuses valeurs suisses de qualité. Avec un gain de 9.5%, le SPI a même surpassé le marché américain, qui est autrement connu comme une locomotive. Dans ce pays aussi, le risque de marché s'est atténué.

Des évolutions de prix fortement positives associées à des indicateurs de risque en baisse constituent généralement une mauvaise combinaison pour les stratégies d'investissement basées sur le risque. Il est donc d'autant plus réjouissant que notre fonds Swiss Equities n'ait fait que suivre le SPI au cours du dernier trimestre, avec une progression de +8.72%. Depuis le début de l'année, il surperforme même son indice.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Action Suisse
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Swiss Performance Index (TR)
Catégorie IR Devise CHF Lancement 20.12.2010 Cours 2'795.40
Rendement Juin
4.49 %
4.62 %
Rendement 2021
15.71 %
15.15 %
Rendement cum. depuis le lancement
202.67 %
162.21 %
Risque Volatilité
10.57 %
11.37 %
Sharpe Ratio
1.06
0.86

Actions Europe ex CH

La tendance positive du marché s'est également poursuivie en Europe. Toutefois, les gains en termes de prix des actions ont été nettement inférieurs à ceux enregistrés aux États-Unis. Cela s'explique notamment par la pondération plus faible des entreprises à forte composante technologique et orientées vers la croissance en Europe. Le risque de marché était nettement plus stable que dans les autres univers.

Cette constellation de marchés a fait que notre stratégie basée sur le risque a pris du retard par rapport à l'indice de référence pondéré par le capital, avec une marge beaucoup plus faible que ce n'était le cas, par exemple, dans l'univers des actions américaines.

L'euro et la livre sterling se sont dépréciés par rapport au franc suisse au deuxième trimestre. La performance de la classe de fonds avec couverture de change a donc été meilleure.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Action Europe ex CH
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Europe ex CH Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 15.09.2015 Cours 1'119.59
Rendement Juin
1.46 %
0.78 %
Rendement 2021
10.99 %
17.39 %
Rendement cum. depuis le lancement
16.49 %
43.47 %
Risque Volatilité
13.00 %
16.75 %
Sharpe Ratio
0.23
0.42
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Europe ex CH (CHF hedged) Index
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 15.09.2015 Cours 116.11
Rendement Juin
1.67 %
0.97 %
Rendement 2021
8.12 %
14.80 %
Rendement cum. depuis le lancement
20.79 %
47.04 %
Risque Volatilité
10.68 %
14.52 %
Sharpe Ratio
0.32
0.51

Actions États-Unis

Des prévisions d'inflation quelque peu modérées et la perspective associée d'un assouplissement continu de la politique monétaire ont alimenté le marché des actions américaines à partir de la mi-mai. Les valeurs technologiques axées sur la croissance, qui ont bénéficié de la baisse des taux d'intérêt, ont pris la tête du peloton. Ce feu d'artifice de prix s'est accompagné d'une baisse de la volatilité.

Des marchés fortement positifs, un risque de marché en baisse et notre sous-pondération en mégatechs comme Apple, Amazon et Facebook ont pesé sur la performance relative de notre stratégie de prise de risque. Jusqu'au milieu du trimestre, notre fonds était pratiquement à égalité avec l'indice de référence, mais il n'a ensuite plus pu suivre la forte performance, notamment en juin.

La faiblesse de l'USD a permis à la classe de fonds couverte de réaliser une performance légèrement supérieure (en CHF +3.30% contre +2.06%).

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions USA
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie P Devise USD Lancement 20.10.2016 Cours 146.69
Rendement Juin
-0.11 %
2.75 %
Rendement 2021
8.08 %
14.63 %
Rendement cum. depuis le lancement
48.49 %
118.25 %
Risque Volatilité
12.70 %
15.65 %
Sharpe Ratio
0.70
1.17
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI USA Index (95% CHF hedged)
Catégorie PH Devise CHF Lancement 20.10.2016 Cours 130.35
Rendement Juin
-0.17 %
2.89 %
Rendement 2021
7.57 %
14.38 %
Rendement cum. depuis le lancement
31.66 %
93.09 %
Risque Volatilité
12.65 %
15.60 %
Sharpe Ratio
0.49
0.98

Obligations en devises étrangères (CHF couvert)

Les données sur l'inflation et l'évolution des taux d'intérêt sont actuellement les événements dominants sur les marchés financiers. Grâce à une politique monétaire ultra-libre et aux mesures de relance gouvernementales, l'économie tourne actuellement à plein régime. Cette situation alimente à son tour les pressions inflationnistes, même si les banques centrales ont réussi à convaincre les marchés qu'il s'agissait d'un phénomène temporaire. Au cours du dernier trimestre, cependant, les données sur la croissance et l'inflation n'ont pas donné de sueurs froides aux investisseurs. L'économie connaît une croissance très forte, mais tout devrait bientôt revenir à la normale. Il n'y a donc aucune raison immédiate de tourner la vis des taux d'intérêt. En conséquence, les courbes de rendement ont baissé à long terme (surtout en Amérique du Nord) et se sont légèrement redressées à court et moyen terme.

La baisse des taux d'intérêt a été la plus prononcée pour l'USD. En raison de notre sous-pondération en obligations en USD, cela a eu un impact quelque peu négatif sur la performance de nos deux fonds obligataires en devises étrangères. En revanche, ils ont bénéficié des surpondérations du CAD et du AUD. Au final le fonds à long terme était légèrement supérieur à l'indice de référence, tandis que le fonds à moyen terme était légèrement inférieur. Le retard à moyen terme est dû au fait que le fonds a tendance à se positionner à l'extrémité courte de la fourchette de durée cible (3-5 ans), c'est-à-dire là où les taux d'intérêt ont moins baissé, voire augmenté.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Obligations étrangères (CHF hedged)
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie I Devise CHF Lancement 17.04.2007 Cours 1'289.02
Rendement Juin
0.44 %
0.48 %
Rendement 2021
-3.33 %
-2.90 %
Rendement cum. depuis le lancement
44.12 %
43.43 %
Risque Volatilité
4.28 %
3.09 %
Sharpe Ratio
0.60
0.83
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie I Devise CHF Lancement 01.07.2011 Cours 957.74
Rendement Juin
-0.31 %
-0.21 %
Rendement 2021
-1.32 %
-1.15 %
Rendement cum. depuis le lancement
2.01 %
8.77 %
Risque Volatilité
1.43 %
1.45 %
Sharpe Ratio
0.14
0.58

Obligations CHF

Au cours du trimestre, la courbe des taux en CHF, qui reste en territoire négatif, s'est légèrement redressée et s'est donc quelque peu rapprochée de la "normalisation". Toutefois, le chemin est encore long et la BNS ne donne aucun signe d'une hausse des taux directeurs dans un avenir proche. Notre fonds a pu amortir les effets de la hausse des taux d'intérêt et des taux d'intérêt négatifs grâce à sa faible duration et à une sélection favorable des débiteurs. Il a terminé le trimestre à zéro - légèrement en avance sur l'indice de référence.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Obligations CHF
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
SBI AAA-BBB TR
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 01.07.2014 Cours 1'025.76
Rendement Juin
0.11 %
0.37 %
Rendement 2021
-0.37 %
-1.25 %
Rendement cum. depuis le lancement
4.43 %
9.46 %
Risque Volatilité
2.58 %
3.52 %
Sharpe Ratio
0.24
0.37

Fonds mixte Smart Invest 65

Notre fonds mixte avec 65% d'actions a clôturé le 2ème trimestre légèrement en dessous de l'indice de référence (avec 40% d'actions). L'allocation plus élevée en actions a été avantageuse dans cet environnement positif du marché des actions, notamment la forte contribution positive des actions suisses. Dans la section des actions, cependant, la performance plus faible des composantes fondées sur le risque Actions mondiales et Actions des marchés émergents a pesé sur la performance. Dans le segment des titres à revenu fixe, en revanche, la durée plus courte et la sous-pondération en USD ont empêché une meilleure performance. En revanche, l'augmentation des couvertures de change a eu un effet positif, la plupart des principales devises ayant perdu de la valeur par rapport au CHF.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Fonds équilibré
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Pictet BVG-40 Index
Catégorie IR Devise CHF Lancement 19.05.2017 Cours 107.58
Rendement Juin
1.24 %
2.00 %
Rendement 2021
5.04 %
5.86 %
Rendement cum. depuis le lancement
9.81 %
24.60 %
Risque Volatilité
6.83 %
6.35 %
Sharpe Ratio
0.31
0.86
Solution de prévoyance pour le pilier 3a et les avoirs de libre passage
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Pictet BVG-40 Index
Catégorie I Devise CHF Lancement 03.11.2016 Cours 117.88
Rendement Juin
1.26 %
2.00 %
Rendement 2021
5.14 %
5.86 %
Rendement cum. depuis le lancement
18.24 %
32.45 %
Risque Volatilité
6.51 %
6.04 %
Sharpe Ratio
0.56
1.03

Fonds mixte Smart Invest Dynamic

La part d'actions dans notre fonds mixte à allocation dynamique a augmenté à environ 95% au cours du trimestre (parallèlement à la diminution du risque de marché). Le quota élevé d'actions et la substitution des obligations ont porté leurs fruits grâce à des marchés d'actions positifs et meilleurs. Toutefois, cet effet a été compensé par la performance plus faible des composantes d'actions basées sur le risque. Cela a pesé sur la performance relative, entraînant une sous-performance au deuxième trimestre malgré la surpondération des actions.

Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Juin

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Fonds équilibré
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Indice de référence défini par l'utilisateur (60 % d'actions)
Catégorie IR Devise CHF Lancement 05.07.2018 Cours 863.87
Rendement Juin
1.34 %
2.77 %
Rendement 2021
5.24 %
9.31 %
Rendement cum. depuis le lancement
-12.52 %
26.07 %
Risque Volatilité
11.89 %
10.89 %
Sharpe Ratio
-
-
Valeur au 30.06.2021 dans la monnaie de référence du fond
Indice de référence défini par l'utilisateur (60 % d'actions)
Catégorie I Devise CHF Lancement 31.10.2019 Cours 83.76
Rendement Juin
1.37 %
2.77 %
Rendement 2021
5.47 %
9.31 %
Rendement cum. depuis le lancement
-15.69 %
17.67 %
Risque Volatilité
14.85 %
12.08 %
Sharpe Ratio
-
-
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