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Commentaire sur la performance

1er trimestre 2021

Actions Monde

Après un début timide en janvier, les marchés actions ont poursuivi, au premier trimestre 2021, leur tendance à la hausse de l'année dernière. Le MSCI World (en CHF) a progressé de plus de 11%. Le mois de mars, en particulier, a affiché une très bonne performance. Les effets secondaires tels que la hausse des taux d'intérêt ou les faillites de fonds spéculatifs n'ont pas eu beaucoup d'impact sur le marché dans son ensemble, tandis que les données économiques positives et les nouveaux plans de relance économique se chiffrant en milliards ont été très bien accueillis. Ce feu d'artifice de prix s'est accompagné d'une diminution des facteurs de risque.

Dans cet environnement de marché, les stratégies basées sur le risque sous-performent généralement l'indice de référence pondéré en fonction du capital. C'est également le cas au premier trimestre. Nos fonds World Equities sont restés à la traîne de l'indice de référence, notamment en février, mais ont regagné du terrain en mars. Les valeurs de croissance technologiques, qui ont dominé le marché en 2020, ont été moins demandées - ce qui est positif pour notre approche, qui tend à privilégier d'autres caractéristiques.

Au premier trimestre, cependant, les devises étrangères ont également joué un rôle important. Presque toutes les grandes monnaies se sont sensiblement appréciées par rapport au CHF. Notre forte sous-pondération du marché américain nous a également empêchés de profiter du renforcement du dollar. Cependant, comme d'autres devises surpondérées (par exemple, le CAD, l'AUD, la GBP) ont également progressé, cet effet n'a pas été aussi significatif dans les comptes finaux. Les classes de fonds sans couverture de change ont également enregistré des performances nettement meilleures au premier trimestre que leurs homologues avec couverture, en raison de la dépréciation du CHF. 

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions monde
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie C Devise CHF Lancement 31.01.2014 Cours 158.23
Rendement Mars
8.52 %
7.42 %
Rendement 2021
9.01 %
11.71 %
Rendement cum. depuis le lancement
57.79 %
108.90 %
Risque Volatilité
10.93 %
14.43 %
Sharpe Ratio
0.60
0.75
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 17.12.2014 Cours 13'949.54
Rendement Mars
6.13 %
4.71 %
Rendement 2021
4.73 %
6.85 %
Rendement cum. depuis le lancement
30.50 %
73.66 %
Risque Volatilité
9.17 %
14.00 %
Sharpe Ratio
0.42
0.62
Action monde ex CH
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 15.04.2014 Cours 16'370.03
Rendement Mars
8.64 %
7.45 %
Rendement 2021
9.94 %
11.94 %
Rendement cum. depuis le lancement
65.80 %
110.17 %
Risque Volatilité
11.25 %
14.84 %
Sharpe Ratio
0.64
0.73
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 27.06.2014 Cours 1'369.02
Rendement Mars
6.20 %
4.66 %
Rendement 2021
5.37 %
6.93 %
Rendement cum. depuis le lancement
44.03 %
77.25 %
Risque Volatilité
9.23 %
13.67 %
Sharpe Ratio
0.60
0.65
Action monde ex CH (exonéré de l'impôt à la source américain et japonais)
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 09.11.2017 Cours 17'039.66
Rendement Mars
8.69 %
7.45 %
Rendement 2021
9.99 %
11.94 %
Rendement cum. depuis le lancement
9.92 %
38.17 %
Risque Volatilité
13.23 %
17.34 %
Sharpe Ratio
0.21
0.58
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World ex Switzerland Index (85% CHF hedged)
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 09.11.2017 Cours 1'432.23
Rendement Mars
6.25 %
4.66 %
Rendement 2021
5.53 %
6.93 %
Rendement cum. depuis le lancement
7.91 %
36.02 %
Risque Volatilité
11.09 %
16.95 %
Sharpe Ratio
0.17
0.55
Solution de prévoyance pour le pilier 3a et les avoirs de libre passage
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI World Index (85% CHF hedged)
Catégorie IH Devise CHF Lancement 24.10.2019 Cours 95.97
Rendement Mars
6.13 %
4.71 %
Rendement 2021
4.73 %
6.85 %
Rendement cum. depuis le lancement
-4.03 %
25.03 %
Risque Volatilité
14.67 %
20.98 %
Sharpe Ratio
-
-

Actions des marchés émergents

La hausse des taux d'intérêt dans les pays développés n'est généralement pas de bon augure pour les actions des marchés émergents. Les investissements "domestiques" (à revenu fixe) redeviennent plus attractifs par rapport aux investissements plus risqués sur les marchés émergents. Ces changements renforcent la hausse des principales devises telles que le USD ou la GBP. Un billet vert fort, en particulier, exerce une pression supplémentaire sur les marchés émergents, car de nombreux gouvernements et entreprises sont endettés en USD.

Le MSCI Emerging Markets a progressé de manière significative jusqu'à la mi-février, mais n'a ensuite plus pu suivre le rythme des pays industrialisés. La volatilité a également augmenté au cours de la seconde moitié du trimestre.

La performance relative de nos fonds peut également être divisée en deux phases. Au début de l'année, notre stratégie pondérée en fonction des risques n'a pas pu suivre le rythme de l'indice pondéré en fonction du capital et a parfois accusé un retard important. À partir de la mi-février, le vent a tourné et nous avons pu récupérer une grande partie de la sous-performance et terminer le trimestre nettement dans les chiffres noirs.

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions emerging markets
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Emerging Markets Index
Catégorie I Devise CHF Lancement 22.08.2012 Cours 1'060.22
Rendement Mars
5.54 %
2.39 %
Rendement 2021
5.33 %
8.90 %
Rendement cum. depuis le lancement
6.02 %
61.13 %
Risque Volatilité
11.70 %
14.41 %
Sharpe Ratio
0.08
0.43

Actions suisses

Après une phase latérale de deux mois en début d'année, la bourse suisse a connu une hausse significative en mars. Outre l'amélioration des perspectives économiques mondiales, l'industrie d'exportation suisse, en particulier, peut s'attendre à un affaiblissement du CHF. Tout cela s'est déroulé avec une volatilité relativement stable.

Notre fonds Swiss Equities a clairement surperformé le SPI, clôturant le premier trimestre avec un gain de 6,42%. Le mois de mars, en particulier, a battu tous les records. Non seulement il a produit le meilleur rendement mensuel depuis son lancement, mais il a même affiché une belle surperformance de plus de 2,5%.

Deux actions en particulier ont été sous les feux de la rampe. D'une part, notre principale surpondération - Kühne & Nagel - a bénéficié de sa très bonne performance (+26% en mars), tandis que d'autre part, le plus grand perdant - Crédit Suisse - n'était pas inclus dans notre portefeuille. Mais même sans ces deux effets spéciaux, nous aurions quand même surperformé le benchmark.

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Action Suisse
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Swiss Performance Index (TR)
Catégorie IR Devise CHF Lancement 20.12.2010 Cours 2'571.08
Rendement Mars
9.24 %
6.70 %
Rendement 2021
6.42 %
5.16 %
Rendement cum. depuis le lancement
178.38 %
139.45 %
Risque Volatilité
10.60 %
11.42 %
Sharpe Ratio
1.00
0.79

Actions Europe ex CH

En Europe également, les investisseurs n'ont pas hésité à effectuer des investissements supplémentaires. Les perspectives sont actuellement trop belles pour être vraies : la fin de la pandémie, la demande limitée de consommation, les vastes programmes de relance, le capital bon marché et la diminution des risques de marché.

Une forte performance positive des prix et une volatilité en baisse - dans ce régime de marché, notre approche basée sur le risque a du mal à suivre l'indice de référence. En conséquence, notre fonds est clairement resté à la traîne de l'indice de référence.

L'euro et la livre sterling ont progressé par rapport au franc suisse au premier trimestre. La performance de la classe de fonds sans couverture de change a donc été nettement meilleure.

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Action Europe ex CH
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Europe ex CH Index
Catégorie I-C Devise CHF Lancement 15.09.2015 Cours 1'082.38
Rendement Mars
7.67 %
7.29 %
Rendement 2021
7.30 %
12.00 %
Rendement cum. depuis le lancement
12.62 %
36.89 %
Risque Volatilité
13.27 %
17.11 %
Sharpe Ratio
0.19
0.38
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI Europe ex CH (CHF hedged) Index
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 15.09.2015 Cours 111.29
Rendement Mars
6.22 %
6.22 %
Rendement 2021
3.63 %
8.66 %
Rendement cum. depuis le lancement
15.78 %
39.18 %
Risque Volatilité
10.89 %
14.82 %
Sharpe Ratio
0.26
0.45

Actions États-Unis

Stimulés par des perspectives économiques positives et par le vent de fraîcheur nécessaire que constitue le paquet d'infrastructures de mille milliards de dollars du président Biden, les marchés américains ont déclenché un véritable feu d'artifice. Le S&P 500 a également établi un nouveau record en mars. La forte performance trimestrielle s'est accompagnée d'une baisse des indicateurs de risque. Cette fois, cependant, les principaux moteurs n'étaient pas des Mégatechs comme Apple, Amazon ou Facebook, mais plutôt des entreprises et des secteurs qui avaient encore un potentiel de rattrapage en termes de valorisation - par exemple l'industrie, l'énergie ou les finances.

L'environnement de marché fortement positif, associé à une volatilité en baisse, ne plaide pas vraiment en faveur de notre approche basée sur le risque. Par conséquent, notre fonds a nettement sous-performé le MSCI USA au milieu du trimestre, mais il a pu rattraper une grande partie de cette sous-performance en mars, clôturant le T1 avec un retard d'un peu plus de 1% sur l'indice de référence.

En raison de la vigueur du USD, la classe de fonds sans couverture a nettement surperformé (en CHF +10,72% contre +4,13%).

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Actions USA
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie P Devise USD Lancement 20.10.2016 Cours 141.19
Rendement Mars
6.74 %
3.72 %
Rendement 2021
4.03 %
5.37 %
Rendement cum. depuis le lancement
42.93 %
100.61 %
Risque Volatilité
13.02 %
15.96 %
Sharpe Ratio
0.65
1.08
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
MSCI USA Index (95% CHF hedged)
Catégorie PH Devise CHF Lancement 20.10.2016 Cours 126.18
Rendement Mars
6.89 %
3.95 %
Rendement 2021
4.13 %
5.56 %
Rendement cum. depuis le lancement
27.45 %
78.20 %
Risque Volatilité
12.97 %
15.92 %
Sharpe Ratio
0.44
0.89

Obligations en devises étrangères (CHF couvert)

La hausse mondiale des courbes de rendement s'est poursuivie au premier trimestre 2021. Il y avait beaucoup de mouvement à l'extrémité longue en particulier. Outre la courbe de rendement du USD, les courbes du CAD, de l'AUD et de la GBP, en particulier, se sont sensiblement accentuées. La zone euro a suivi ce mouvement sous une forme affaiblie, le Japon - comme d'habitude - pratiquement pas.

Nos deux fonds obligataires en devises étrangères de moyenne ("Mid Term") et longue ("Long Term") durée n'ont pas non plus pu échapper à la tendance négative des prix et ont clôturé le trimestre dans le rouge. Les fonds de longue durée ont perdu beaucoup plus de terrain en raison de la pentification des courbes de rendement. Bien que les pertes aient été limitées en raison de la duration plus faible par rapport à l'indice de référence et de la forte sous-pondération dans la zone des taux d'intérêt en USD, le fonds à long terme était toujours à la traîne par rapport à l'indice de référence à la fin du trimestre. Cela s'explique par le fait que les taux d'intérêt du CAD, de l'AUD et du GBP (où nous sommes surpondérés) ont augmenté à un rythme similaire à celui de l'USD. En outre, nous ne détenons pas d'obligations d'État japonaises (exclusion due à des exigences de solvabilité non respectées), qui ont permis de stabiliser quelque peu l'indice de référence dans cet environnement. 

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Obligations étrangères (CHF hedged)
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie I Devise CHF Lancement 17.04.2007 Cours 1'280.29
Rendement Mars
-0.32 %
-0.29 %
Rendement 2021
-3.98 %
-3.39 %
Rendement cum. depuis le lancement
43.15 %
42.70 %
Risque Volatilité
4.32 %
3.12 %
Sharpe Ratio
0.60
0.82
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Catégorie I Devise CHF Lancement 01.07.2011 Cours 961.31
Rendement Mars
0.05 %
-0.09 %
Rendement 2021
-0.95 %
-1.06 %
Rendement cum. depuis le lancement
2.39 %
8.87 %
Risque Volatilité
1.45 %
1.46 %
Sharpe Ratio
0.17
0.60

Obligations CHF

Les taux d'intérêt ont également augmenté quelque peu à long terme en Suisse. Toutefois, l'ampleur était limitée par rapport à d'autres pays. La durée plus courte de notre fonds a permis au portefeuille de rester relativement stable. Cela s'est traduit par une légère perte de -0,40% au premier trimestre, et donc par une surperformance de 80 points de base par rapport à l'indice du marché.

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Obligations CHF
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
SBI AAA-BBB TR
Catégorie I-A Devise CHF Lancement 01.07.2014 Cours 1'025.44
Rendement Mars
0.43 %
0.49 %
Rendement 2021
-0.40 %
-1.20 %
Rendement cum. depuis le lancement
4.40 %
9.50 %
Risque Volatilité
2.62 %
3.58 %
Sharpe Ratio
0.24
0.38

Fonds mixte Smart Invest 65

Notre fonds mixte, composé de 65% d'actions, a terminé le premier trimestre pratiquement à égalité avec l'indice de référence (composé de 40% d'actions). L'allocation plus élevée en actions a été un gros avantage dans cet environnement de marché positif avec des actions positives et des marchés obligataires négatifs. Toutefois, cet effet a été largement neutralisé par la sous-performance des composantes "Actions Monde ex-CH" et "Actions Marchés Emergents" et par la forte performance des devises étrangères. L'exposition aux devises étrangères dans notre fonds est couverte dans une plus large mesure que dans l'indice de référence. 

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Fonds équilibré
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Pictet BVG-40 Index
Catégorie IR Devise CHF Lancement 19.05.2017 Cours 105.65
Rendement Mars
3.98 %
3.10 %
Rendement 2021
3.16 %
3.16 %
Rendement cum. depuis le lancement
7.84 %
21.42 %
Risque Volatilité
7.02 %
6.51 %
Sharpe Ratio
0.25
0.79
Solution de prévoyance pour le pilier 3a et les avoirs de libre passage
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Pictet BVG-40 Index
Catégorie I Devise CHF Lancement 03.11.2016 Cours 115.70
Rendement Mars
4.01 %
3.10 %
Rendement 2021
3.20 %
3.16 %
Rendement cum. depuis le lancement
16.06 %
29.07 %
Risque Volatilité
6.67 %
6.16 %
Sharpe Ratio
0.51
0.97

Fonds mixte Smart Invest Dynamic

L'allocation en actions de notre fonds mixte avec allocation dynamique a augmenté à environ à 90% au cours du trimestre (parallèlement à la baisse du risque de marché). L'allocation élevée en actions a été bénéfique à la performance du fonds de deux façons: premièrement, les actions ont enregistré une très forte performance en mars, ce dont le fonds a largement profité ; deuxièmement, l'allocation faible en obligations a minimisé la contribution négative des obligations à la performance au premier trimestre. Exactement 12 mois après le plus grand rendement négatif, le fonds a réalisé son meilleur rendement depuis son lancement en mars. Bien que les pertes de 2020 n'aient pas été effacées, la performance du premier trimestre est un résultat très satisfaisant pour nos investisseurs.

Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond Catégorie Devise Lancement Cours Rendement Mars

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement 2021

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Rendement cum. depuis le lancement

OLZ après frais, Benchmark sans frais

Risque Volatilité

Depuis le lancement

Sharpe Ratio

Rendement/Risque, depuis le lancement

Fonds équilibré
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Indice de référence défini par l'utilisateur (60 % d'actions)
Catégorie IR Devise CHF Lancement 05.07.2018 Cours 856.53
Rendement Mars
5.82 %
0.00 %
Rendement 2021
4.35 %
1.75 %
Rendement cum. depuis le lancement
-13.26 %
17.34 %
Risque Volatilité
12.38 %
11.32 %
Sharpe Ratio
-
-
Valeur au 31.03.2021 dans la monnaie de référence du fond
Indice de référence défini par l'utilisateur (60 % d'actions)
Catégorie I Devise CHF Lancement 31.10.2019 Cours 82.96
Rendement Mars
5.86 %
0.00 %
Rendement 2021
4.47 %
1.75 %
Rendement cum. depuis le lancement
-16.49 %
9.53 %
Risque Volatilité
16.02 %
13.16 %
Sharpe Ratio
-
-
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