Using, Taming or Avoiding the Factor Zoo?
A Double-Shrinkage Estimator for Covariance Matrices
Die angewandten Forschungsstudie zeigt, dass eine systematische Eingliederung von gewissen Faktoren, wie zum Beispiel die vom CAPM oder Fama-French Modell, eine genauere Schätzung der Kovarianzmatrix und somit des Minimum-Varianz Portfolios ermöglicht. Das vorgeschlagene «Double-Shrinkage» Verfahren glättet nicht nur die Schätzung der Volatilitäten und Korrelationen der Aktienrenditen, sondern auch die der Faktoren. Diese neue robuste Schätzung kann bei der Portfoliooptimierung eingesetzt werden, um Risiken zu reduzieren, wie auch ein stabileres und besser balanciertes Portfolio mit weniger extremen Allokationen zu berechnen.