Fin septembre, la Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale chinoise, a créé la surprise en annonçant une série de mesures stimulantes inattendues visant à lutter contre les tendances déflationnistes persistantes, le moral en berne des consommateurs et la crise immobilière. La PBOC a assoupli sa politique monétaire sur trois fronts : elle a abaissé son taux directeur de 20 points de base, réduit les réserves obligatoires des banques d'un demi-point de pourcentage et baissé les taux d'intérêt des prêts hypothécaires existants d'environ un demi-point de pourcentage. À moyen terme, il reste à voir si ces mesures permettront de stabiliser le secteur immobilier en difficulté et de redonner confiance aux consommateurs chinois. À court terme, elles ont toutefois entraîné une flambée des cours sur les marchés boursiers chinois, et l'indice MSCI China a clôturé le mois de septembre avec un rendement mensuel de 23 %. Notre fonds White Fleet OLZ Equity China Optimized ESG a également enregistré un rendement impressionnant de près de 18 %. Compte tenu de cette situation de marché très favorable, il fallait s'attendre à ce que notre approche défensive ne puisse pas tout à fait rivaliser avec l'indice de référence.
Au mois d'octobre, la hausse s'est d'abord poursuivie, avant de prendre fin brutalement en l'espace de deux jours de bourse fortement négatifs. Depuis lors, l'indice MSCI China évolue latéralement, mais avec des fluctuations de cours importantes. D'autres mesures de soutien à l'économie devraient suivre dans un avenir proche. Néanmoins, la forme concrète que prendra le programme annoncé et son ampleur restent incertaines. Les investisseurs ne semblent pas encore s'être prononcés sur l'orientation future du marché boursier chinois. Il subsiste donc de grandes incertitudes, qui entraînent une forte volatilité du marché. Dans ce contexte difficile, la valeur ajoutée générée par l'optimisation des risques du fonds est évidente. Au cours des phases de turbulence des marchés ces derniers mois et ces dernières années, le fonds a réussi à surperformer de manière fiable et à limiter considérablement les pertes, comme le montrent les indicateurs de risque et de rendement suivants.
