Using, Taming or Avoiding the Factor Zoo?
A Double-Shrinkage Estimator for Covariance Matrices
L'étude de recherche appliquée montre qu'une intégration systématique de certains facteurs, tels que ceux du CAPM ou du modèle Fama-French, permet une estimation plus précise de la matrice de covariance et donc du portefeuille à variance minimale. La méthode de "Double-Shrinkage" proposée lisse non seulement l'estimation des volatilités et des corrélations des rendements boursiers, mais aussi celle des facteurs. Cette nouvelle estimation robuste peut être utilisée dans l'optimisation de portefeuille pour réduire les risques, ainsi que pour calculer un portefeuille plus stable et mieux équilibré avec des allocations moins extrêmes.
