L’ESG dans le SPI Extra : la durabilité dans l’univers des valeurs secondaires suisses

C’est précisément dans le segment des petites et moyennes capitalisations que les critères ESG revêtent une importance particulière. De nombreuses petites et moyennes entreprises sont moins suivies par les analystes et le grand public que les grandes valeurs de référence. En conséquence, les différences en matière de structures de gouvernance, de transparence ou de profils d’émission sont souvent plus marquées. Il en résulte pour les investisseurs la possibilité d’améliorer de manière mesurable la qualité de la durabilité d’un portefeuille grâce à une sélection ciblée.

L’OLZ Equity Switzerland Small & Mid Caps, qui investit dans l’univers SPI Extra et intègre systématiquement les critères ESG dans son processus d’investissement, illustre parfaitement cette approche. L’efficacité de cette stratégie se reflète tant dans les notations ESG que dans des indicateurs climatiques concrets.

Rendre l’ESG mesurable : notations MSCI et indicateurs de CO₂

Le score MSCI ESG, qui évalue la manière dont les entreprises gèrent les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance significatifs, constitue un point de référence central. L’évaluation est sectorielle, ce qui permet de comparer les entreprises au sein de leur secteur respectif. Le score repose sur l’exposition aux risques ESG ainsi que sur la qualité de la gestion de ces risques.

Par rapport au SPI Extra, le portefeuille OLZ affiche un score ESG moyen plus élevé (7,7 contre 7,4). Cela indique que les entreprises composant le fonds sont, en moyenne, mieux positionnées que l’ensemble du marché pour gérer les enjeux ESG.

Les indicateurs climatiques constituent un autre élément central de l'analyse. Ils s'appuient sur les émissions de scope 1 et de scope 2. Le scope 1 englobe les émissions directes provenant de sources propres, tandis que le scope 2 reflète les émissions indirectes liées à l'énergie achetée, telle que l'électricité ou la chaleur. Ces deux catégories sont considérées comme bien standardisées et comparables.

L’empreinte carbone est mesurée comme un indicateur pondéré par les émissions par rapport au capital investi, généralement sur la base de la valeur d’entreprise incluant la trésorerie (EVIC). Elle indique le volume d’émissions attribué à une unité de capital investie. À cet égard, le portefeuille OLZ affiche un chiffre de 3,5 contre 6,7 pour le SPI Extra (Scope 1 & 2). Cela indique clairement une exposition au CO₂ moindre par franc investi.

En complément, l’intensité carbone mesure les émissions par rapport à la performance économique, généralement en tonnes de CO₂ par chiffre d’affaires. Cet indicateur renseigne sur l’efficacité des entreprises en matière d’émissions. Là encore, une différence nette apparaît : 10,6 dans le portefeuille OLZ contre 16,8 dans l’indice, ce qui indique une meilleure efficacité opérationnelle en matière de CO₂ des entreprises sélectionnées.

Exclusions claires et actionnariat actif

Outre l'évaluation quantitative, des critères qualitatifs clairs sont également appliqués. Les entreprises sont exclues si elles enfreignent des normes de durabilité définies ou opèrent dans des secteurs d'activité controversés. Cela inclut notamment les entreprises figurant sur la liste SVVK-ASIR ainsi que celles réalisant un chiffre d'affaires significatif dans des domaines tels que les armes controversées, les sables bitumineux ou le charbon thermique.

Ces exclusions garantissent que certains modèles économiques sont systématiquement évités et que les risques ESG structurels sont réduits.

De plus, la durabilité est également mise en œuvre par l’exercice actif des droits d’actionnaires. Les droits de vote au sein du fonds sont exercés conformément à la politique SRI de l’ISS, avec un accent particulier sur des thèmes tels que les stratégies climatiques, la transparence, les systèmes de rémunération et les structures de gouvernance.

Concrètement, cet engagement se reflète également dans le comportement de vote : en 2025, un vote contre la direction a été émis dans 24,6 % des cas, principalement pour des raisons de gouvernance. Il s’agit généralement de questions très concrètes, telles que l’adéquation des systèmes de rémunération, l’indépendance du conseil d’administration ou la structure des programmes d’incitation destinés à la direction. Dans certains cas, cela concerne également l’aménagement des droits des actionnaires, par exemple lors de mesures de capital ou concernant la composition du conseil d’administration.

Cela souligne que les critères ESG sont mis en œuvre dans le fonds non seulement par la sélection, mais aussi par l’actionnariat actif. Toujours dans le but d’inciter les entreprises à adopter de meilleures normes à long terme.

Conclusion

L’univers SPI Extra offre non seulement un accès à un segment large et dynamique du marché suisse des actions, mais aussi une base attractive pour l’intégration systématique des critères ESG. La comparaison montre qu’une sélection ciblée permet d’obtenir des améliorations tant qualitatives que quantitatives. Cela va d’un score MSCI ESG plus élevé à une exposition et une intensité en CO₂ nettement plus faibles.

Il apparaît ainsi clairement que la durabilité dans le segment des petites et moyennes capitalisations suisses est non seulement réalisable, mais aussi mesurable. L'ESG devient ainsi partie intégrante d'un processus d'investissement structuré.